Mat á fjárfestingarverkefni. Áhættumat á fjárfestingarverkefni. Viðmiðanir fyrir mat á framkvæmdir

Árangursrík viðskipti þróun þarf oft frumkvöðull getu til að laða fjárfestingar. Gera það, sem hann getur, nýta ýmis verkfæri. En í mörgum tilfellum, ákvörðun fjárfestis um hvort að fjárfesta eða ekki í ákveðnu fyrirtæki verður byggð á sjálfstæðri greiningu, mat á horfur á tilteknu verkefni. Hvaða viðmið geta tekið þátt?

Einfaldleiki og flókið

Mat á fjárfestingarverkefnum, eins og margir sérfræðingar telja, annars vegar, tengdur með Multifactor rannsóknir viðskipti hugmyndir. Á sama tíma, má taka tillit ekki aðeins eiginleika hugtaksins, en einnig ytri þættir - .. markaðsaðstæður, pólitíska þróun, osfrv The aðlaðandi fjárfestingarverkefni er hægt að greina frá sjónarhóli frumkvöðla persónuleika og þroska á fjárhagsáætlun. Á hinn bóginn, kjarninn viðkomandi rannsóknum eru yfirleitt takmörkuð við að svara a setja af einföldum spurningum: hvort verkefnið er arðbært, hvernig og hvenær á að búast við tekjur þínar?

Alhliða viðmið sem myndi leyfa að skilgreina hvaða þættir hafa áhrif á greiningu mest greinilega um framtíð arðsemi frumkvæði fyrirtækisins, jafnvel meðal fagfjárfesta hefur ekki enn verið fundin upp. Hins vegar verkfæri sem eigindlegum mat og greining á fjárfestingarverkefni í a breiður svið af sérstökum lausnum er hægt að fara fram, það er í boði. Hvaða viðmið eru sem nútíma fjárfestar meta horfur í rekstri hugmyndir?

helstu viðmið

Fyrst af öllu, tölur það að endurspegla hagkvæmni fjárfestinga. The "uppskrift", við mat á sérstakar tölur á þessari viðmiðun, það eru tveir helstu "breytur" - í raun fjárfesting, og árlegur hagnaður (stundum gefið upp í arðsemi, þ.e. hlutfall). Í sumum tilvikum, viðmiðanir fyrir mat á fjárfestingarverkefnum í "formúlunni" eru bættu við þætti eins og Payback tímabil. Það er að segja ef, til dæmis, á fyrsta ári fyrirtækisins, sem fjárfestir getur langar að vita hversu margir mánuðir verkefnið amk koma að "núll". Almennt getum við sagt að aðferðin við mat á fjárfestingarverkefnum í tengslum við tíma þáttur. Greindi sett af mikilvægustu frá efnahagslegu sjónarmiði, viðmiðanir correlative með tilteknu tímabili.

Ef við lítum á viðmiðanir fyrir mat á fjárfestingarverkefnum, sem eru í tengslum við tíma, nánar, það er hægt að greina á eftirfarandi lista:

• núvirt staða;
• og breytt innra arðsemishlutfall;
• að meðaltali, og vísitala arðsemi.

Hverjir eru kostir þessara viðmiðana? Í næstum öllum tilvikum, sem fjárfestir fær straumlínulagað stafræna vísir sem getur leyft sranivat nokkur möguleg verkefni.

Ákjósanlegur viðskipti líkan

Reikna "breytur" að því er varðar "formúlu" sem við höfum hér að framan, eða svipað, sem fjárfestir mun reyna greina, fyrst af öllu, fyrirhuguð viðskipti líkan frumkvöðull. Það er að læra það fyrir tilvist lausna sem eru fær um að veita viðeigandi flæði tekna á tíma sem hentar fjárfesta og aðra hagsmunaaðila. Meginreglur mat fjárfestingarverkefni, byggt á the lögun af the viðskipti líkan, byggt á notkun sérstakra aðferða við útreikning helstu vísbendingar um árangur. Við skulum skoða þá.

útreikning vísbendinga

Í reynd, útreikningur á vísbendingar, að jafnaði, fer fram með því að nota aðferðir afvöxtun. Það er, tekin stærð vegnu meðaltali hlutafjár, eða, ef þetta er meira viðeigandi frá sjónarhóli viðskipti líkan, að meðaltali markaði ávöxtun sambærilegra verkefna. Það núvirðingu aðferðir sem byggjast á gengi banka. Það er framkvæmt samanburð á arðsemi verkefnisins, sem valkost við ávöxtun þegar setja sama magn af peningum í banka innborgun. Venjulega, svo vísbendingar til að meta árangur verkefna fjárfestingu er einnig tekið verðbólgu reikning eða við hliðina á ferli sínum, endurspeglar gengislækkun máli fyrir eignir fjárfestisins.

Víkjum nú frá kenningu til að æfa. Hugleiddu hvernig mat á fjárfestingarverkefni fram á dæmi um nokkrar af tilnefndum samband ofan forsendum. Við byrjum með Payback tímabil. Þetta er einn af helstu vísbendingar sem gerðar mat á framkvæmdum. Ef, til dæmis, önnur viðmið í tveimur samanborið viðskiptum átaksverkefni eins, val er venjulega gefið þar sem fjárfestingar mun fara hraðar "á núll."

Greining Payback

Þessi viðmiðun - það er kominn tími líður á milli því augnabliki að ráðast á fyrirtæki verkefnisins (eða fjárhagslega fjárfesta áfangi fjárfestinga) og upptaka atburðum, þegar heildarfjárhæð uppsöfnuðum hagnaði jafngildir heildarrúmmál fjárfestinga. Sumir sérfræðingar bæta við öðru ástandi - stefna í framleiðslu fyrirtækisins "núll" verður að vera sjálfbær. Það er, ef eitthvað af mánuðum eftir upphaf viðskipta haldið tekjum orðið jafn fjárfestingu, og eftir smá stund aftur kostnaður hefur farið yfir tekjur, Payback tímabil er ekki föst. Hins vegar eru sérfræðingar, ekki taka tillit viðmiðun eða miðað við það sem hluta af flóknum formúlum með fullt af aðstæðum.

Í sumum tilvikum, hafa tilhneigingu fjárfesta til að taka jákvæða ákvörðun á grundvelli niðurstaðna úr greiningu á Payback tímabil? Sérfræðingar greina tvo helstu málum. Í fyrsta lagi, ef í samhengi við tímabilið hagnaði jöfn eða sambærilegt með lágmarks ávöxtunarkröfu á ársgrundvelli, verður í boði í minna en 12 mánuði. Það er tiltölulega séð, ef fyrstu 10 mánuðum verkefnisins sem fjárfestir fái arðsemi 15%, sem svarar til 15% á ári í bankanum, mun hann kjósa að fjárfesta í verkefninu, þú opnar inná í röð fyrir aðrar 2 mánuði í losun fjármagns til að fjárfesta meira kuda a. Í öðru lagi, ákvörðun um að fjárfesta í viðskiptum, má samþykkja ef fjárfestir telur viðunandi Payback tímabil, að því tilskildu að mat á áhættu af fjárfestingu verkefnisins er ekki að greina þá þætti sem geta haft áhrif á lækkun á arðsemi. Slík tilvik eru að mestu einkennandi hagkerfi með lítilli verðbólgu og lágt flökt á gengi krónunnar (og því lítill hluti af bankainnstæðum) - þá fjárfestar eru tilbúnir til að íhuga að fjárfesta í alvöru fyrirtæki, að borga meira athygli ekki aðeins arðsemi, heldur líka áhættu.

Hins vegar mat á fjárfestingarverkefni gengur aðeins frá Payback tímabil er ófullnægjandi. Aðallega vegna þess að í þessu tilfelli er það ekki tekið tillit til hagnaðar sem hægt er að nálgast eftir að tekjur fari kostnaði. Tiltölulega tal, það gæti vel gerst að fjárfesta mun fá 15% og draga fé, mun missa tækifæri til að vinna sér inn 30% til viðbótar á næsta ári.

Núvirt

Eins og ég sagði hér að ofan, að frammistöðumat fjárfestingarverkefni eru svo viðmiðanir sem núvirði. Það táknar mismun á verðmæti væntanlegs stærð og tekjur nýfjárfestinga á viðskiptum. Það er, endurspeglar það að hve miklu leyti getur aukið heildar hlutafé fyrirtækisins. Fjárfestirinn myndi gefa val til verkefnisins, þar sem nettó núvirði fyrir sama áhættustigi og á sama tíma millibili er gert ráð fyrir að ofan. Í þessu tilviki, Payback tímabil er ekki hægt að taka tillit á öllum (þó það sé ekki oft).

IRR

Framangreindar vísbendingar um fjárfestingarverkefni mats eru oft bætt við þætti eins og innri ávöxtun. The aðalæð kostur af this tól er að hagnaður fjárfestisins má reikna án þess að taka tillit til ávöxtunarkröfu. Hvernig er þetta hægt? Sú staðreynd að innri lögun ávöxtun er ætlast til að passa þessi sömu ávöxtunarkröfu, en á sama tíma gildi væntanlegan tekjur til að vera sú sama og stærð fjárfestingarinnar. Tiltölulega tal, fjárfestir, hafa fjárfest í verkefninu 100 þúsund. Rúblur, getur verið viss um að minnsta kosti sömu upphæð sem hann fær eftir tiltekinn tíma, sem og "iðgjald", skipuleggja það á grundvelli ávöxtunarkröfu.

Breytta regla

Mat á fjárfestingu aðdráttarafl verkefnisins er einnig hægt að bæta við forsendum, svo sem breytt innri ávöxtun. Það er hægt að nota ef að til dæmis Núvirði er neikvæð (minna en ávöxtunarkröfu), enda þótt önnur jákvæð vísbendingar. Til dæmis er hefðbundin innri ávöxtun. Það er, tiltölulega séð fjárfestir, fjárfesta 100 þúsund. Rúblur ákveðið tímabil af tími, koma þeim á yfirverði af 15% eftir 10 mánuði viðskiptum, en eftir 24 mánuði, í heild arðsemi fyrirtækisins er 1-2%. Í þessu tilfelli, það verður nauðsynlegt að stilla innri ávöxtun, byggt á tímabilum þegar andvirðið er ófullnægjandi til að mæta viðmiðun samkvæmt ávöxtunarkröfu, allt að tap á upptaka. Investor, svo það er mikilvægt að vita: kannski er það betra að fjárfesta 100 þúsund rúblur fyrir skilyrðum aftur, með vöxtum á 10 mánuðum og 15 þúsund tryggingu en beina fjármagni í umferð í 24 mánuði og að fá aðeins 1-2 þúsund rúblur ....

arðsemi vísitölu

Efnahagslega mat fjárfestingarverkefni, sem að jafnaði ætlað að fela í greiningu á slíkri viðmiðun sem vísitölu arðsemi. Þessi valkostur gerir þér kleift að ákvarða hversu mikið mun fá að meðaltali allir fjárfestar (eða aðeins ef öll höfuðborg fyrirtæki hans) kom eftir tiltekinn tíma, byggt á upprunalegu upphæð send.

efnislegar viðmiðanir

Við höfum talið skynsamlega, megindlegum viðmiðunum sem hægt er að gera fjárhagslega úttekt á fjárfestingarverkefni. Það eru hins vegar einnig eigindlegar breytur. Þau eru alveg erfitt að mæla (þó að sumu leyti, að sjálfsögðu, hægt). En þeir eru oft ekki síður máli en "formúlu" sem taka mið af þáttum sem við rannsakað ofan. Á hvaða forsendum getum við talað? Sérfræðingar hafa bent á eftirfarandi mengi þeirra.

Í fyrsta lagi, lærði fyrirtæki verkefni ætti að vera rólegur, til að taka tillit til hlutlæg skilyrði á markaði, mæta settum markmiðum. Í öðru lagi, fyrirætlanir og væntingar frumkvöðla ætti að vera nægilegt til að tiltækum úrræðum - mannauði, fastafjármunum, uppsprettur fjármögnunar. Í þriðja lagi, sem haldin verður í réttri gráðu eigindlegu mati á áhættu í fjárfestingarverkefni. Í fjórða lagi skal félagið reikna möguleg áhrif á framkvæmd fyrirtækisins initsativy á non-efnahagslegum sviðum - samfélag, stjórnmál á vettvangi svæði eða sveitarfélagi, umhverfi, til að greina áhrif vörumerkja.

arðsemi þættir

Í raun, hvar eru tölurnar á að skipta út í "formúlunni" til að ákvarða skynsamlega viðmið, á grundvelli sem hægt er að meta fjárfestingar aðdráttarafl verkefnisins? Gögn heimildir geta verið margar. Reyna að ákveða hvað gæti verið eðli þeirra. Sérfræðingar greina tvo helstu þætti sem hafa áhrif á "breytur" til "formúlur" fyrir hljóð árangur - þeir sem hafa áhrif á fjárhæð hagnaðar, og þeir sem hafa áhrif á kostnað. Hins vegar þessa flokkun er sá hluti breytileika í þeim einum og sama stuðul getur bæði stuðla að vexti tekjum fyrirtækisins og á sama tíma flækja fyrirtæki til annars. A einfalt dæmi - rúbla. Vöxtur hennar er mjög hagstætt fyrir útflytjendur - tekjur þeirra í rússnesku innlendum gjaldmiðli er að vaxa. Í snúa, hafa innflytjendur að verulega yfirborganir. Auk þess að gjaldeyrisviðskipti, hvað annað þættir geta gefið dæmi?

Þetta gæti verið hækkað eða lækkað í getu í tilteknu hluti af markaðnum, og þar af leiðandi, sölumagn aukast eða minnka. Sem reglu, er þetta vegna tilkomu nýrra leikmanna í greininni, samruna gjaldþrota, o.fl., í sumum tilvikum - .. allsherjarreglu. Annar þáttur - hækkun á kostnaði vegna verðbólgu félagsins, breytingar á markaðsverði stöðugleika birgja og verktaka. Einnig í dæminu er áhrif tæknilegum aðferðum - kynning á tilteknum sölu verkfæri eða framleiðslu getur haft mikil áhrif á heildar vöxtur í viðskiptum. Sem reglu, nýrri búnað myndi fela í sér lækkun á tæknilegum hringrás. Þess vegna - vörurnar ná markaðnum hraðar. Mat á fjárfestingarkostnaði verkefnisins með betri iðnaðar stöð getur verið meiri en það sem felur í sér notkun, þó áreiðanlegt, en meira íhaldssamt hvað varðar virkari framleiðslu búnaðar vörum.

fleiri viðmið

Það eru líka vísbendingar um mat á fjárfestingarverkefni, sem hafa ekki aðeins efnahagslegs eðlis, sem eru byggðar, í ríkari mæli á reikningsskilareglum. Ie rannsakað hvernig í raun á fyrirtækinu færslur sem reglulega meta og aftur greiningu á kostnaði fastafjármuna, að hve miklu leyti skilvirk workflow er stillt innan fyrirtækisins og með samstarfsaðila, ástand mannvirkja.

Það er einnig mögulegt efnahagslega mat fjárfestingarverkefnum á efnahagslegu stigi. Það er, það er greining á samsetningu þátta sem geta haft áhrif á horfur í rekstri, byggt á aðstæðum á innlendum eða alþjóðlegum markaði. Í sumum tilvikum, taka tillit til sérstakra löggjöf. Það er, ef til dæmis á vettvangi heimildum laga á sambands stig getur verið að hluta leiðrétting í þætti tollalöggjöf (td bann við innflutningi á sumum vörum erlendis frá), sem fjárfestir getur fundið það óviðeigandi að fjárfesta í slíkum viðskiptum, þrátt fyrir hvað er áætlaður kostnaður-skilvirkni og arðsemi eru mjög bjartar.

Hægt er að fara fram ekki aðeins fjárhagslega mat á fjárfestingarverkefni, heldur einnig til dæmis greiningu á einstökum eiganda fyrirtækisins á vettvangi sálfræði og tengingar, ábendingum annarra markaðsaðila. The afbrigði, þegar fjárfestir ákveður á grundvelli persónulegt samband við einstakling sem telst sem frambjóðandi fyrir viðskiptaaðila.

Það er líka hægt, þegar horfur fjárfesting verður metin á grundvelli tillagna annarra markaðsaðila, iðnaður fremstur, reglubundið nærveru vörumerki og stjórnenda félagsins í fjölmiðlum. Ef það er alvarlegt fjárfestingar - fjárfesti felur yfirleitt samþætta nálgun við mat á fjárfestingarverkefni.